Boom and bust
제목: 호황과 불황
서울, 타이베이, 도쿄
AI가 일본, 한국, 대만의 산업적 부실을 가리고 있다
수치는 놀라울 정도로 좋다. 성장이 잘되는 해에도 3~4% 성장이 예상되는 부유한 경제인 대만은 14% 성장하고 있다. 이는 수출 폭발 덕분이며, 인플레이션을 조정한 후에도 작년에 40% 이상 증가했다. 마찬가지로, 한국 최대 기업들의 영업이익은 강력한 수출 기업들 덕분에 지난 1년간 159% 급증했다. 평소 부진하던 일본조차 기록적인 기업 이익을 보고 있다. 코로나19 팬데믹 이후 일본의 수출은 경제보다 4배 빠르게 성장했다. 겉으로 보기에 동북아시아는 수출 주도형 호황의 한가운데에 있다.
하지만 이것은 이야기의 절반일 뿐이다. 동북아시아의 수출 산업은 점점 두 가지 궤도로 운영되고 있다. 한쪽 궤도에서는 AI 붐이 한국과 대만의 모든 것을 제패한 칩 제조업체들과, 칩 제조에 사용되는 장비와 재료를 만드는 일본 업체들의 첨단 기술 수출을 견인하고 있다. 두 번째 궤도에서는 나머지 산업들이 쇠락하고 있다. 반도체와 AI 서버를 제외하면, 대만의 수출은 2022년 이후 실제로 40% 감소했다. 한국에서는 AI 관련 외 수출은 정체되었고 일본 산업은 쇠퇴하고 있다. 자동차와 화학 같은 분야에서 중국이 이 3개국을 추월하고 있다.
중국은 한때 동북아시아의 자본과 중간재를 흡수하여 공장에서 완제품으로 조립했었다. 이제 중국은 직접적인 경쟁자이다. 컨설팅 회사 앱솔루트 스트래티지 리서치(Absolute Strategy Research)의 아담 울프(Adam Wolfe)는 한국의 수출이 중국의 시장 점유율이 가장 빠르게 성장하는 제품군에서 중국과 가장 많이 겹친다고 분석한다. 일본은 세 번째(중국이 일부 저기술 산업에서 우위를 점하고 있는 베트남 다음으로)로 가깝다.
세 나라 모두 2022년 이후 중국과의 상품 무역 수지가 악화되었다. 대만의 오랜 대중국 흑자는 올해 적자로 돌아섰다. 2월 일본의 월간 적자는 사상 최대인 1조 1천억 엔(69억 달러, GDP의 약 2%에 해당)을 기록했다. 한국은 수년 동안 중국과의 적자가 증가해 왔으나, 최근 몇 달 동안 멈출 수 없는 칩 수출이 다시 흑자로 전환시켰다.
동북아 전역의 화려하지 않은 산업들은 엄청난 압박을 받고 있다. 대만의 기계 제조업체들은 근로자를 휴직시키고 있다. 중국 자동차 제조업체들은 일본의 안방에서 일본 업체들을 대체하고 있다. 중국 CATL에 밀린 한국 배터리 업체들은 공장을 절반의 가동률로 운영하고 있다. 1970년대 이후 한국과 제1차 세계대전 이후 일본의 산업 근대화의 상징이었던 화학 산업의 경우, 중국의 공급 과잉으로 가격이 하락했고, 2019년 이후 일본 화학 기업들의 생산량은 4분의 1, 한국 기업들의 생산량은 2022년 이후 5분의 1이 감소했다.
그 결과 동북아시아의 제조업은 점점 좁아지고 있다. AI 관련 칩과 기타 장비는 한국 수출의 40% 이상을 차지하는데, 이는 불과 2년 전 비중의 두 배가 넘는다. 대만의 경우 팬데믹 이전 약 절반이었던 것과 비교해 수출의 80%를 차지한다. 공식 통계에서 AI 관련 기업으로 명확히 분류되지 않는 기업들(예: 칩 테스트 장비를 만드는 일본의 어드반테스트, 데이터 센터 서버 등을 생산하는 대만의 폭스콘 등)을 고려한 후, 이코노미스트는 2019년 이후 이 지역 산업 생산량 증가분 15% 전체가 AI 덕분이라는 사실을 발견했다(차트 1 참조). 일본, 한국, 대만에서 AI와 관련 없는 공장의 생산량은 최근 몇 년간 감소했다.
동북아시아의 AI 의존도는 더욱 심화될 것으로 보인다. 이는 저기술 산업에서 중국과의 경쟁이 심화되는 이유와 자국 내 산업 정책 때문이기도 하다. 한국은 20년간 칩 제조업체를 지원하기 위해 5,300억 달러를 지출할 계획이다. 정부는 메모리 칩 분야에서 세계를 주도하는 삼성전자와 SK하이닉스가 다른 반도체 분야로 사업을 확장하기를 원한다. 2023년 대만 법은 현지 칩 거대 기업들에게 장비, 연구 및 개발 비용의 절반까지 감면해 주는 세제 혜택을 제공한다. 일본의 다카이치 사나에 총리는 칩을 포함한 61개 "전략" 물자의 제조를 촉진하기를 원한다. 20세기 대부분 기간 동안 개발을 이끌었던 경제산업성(METI)이 다시 강력한 힘을 발휘하며, 최첨단 칩을 만들기 위한 원대한 프로젝트인 라피더스(Rapidus)에 160억 달러를 쏟아붓고 있다.
**무역의 전문화**
더 정교한 제조업에 특화하는 것은 자연스러운 일이다. 부유해진 경제는 소비와 세계적 수준의 기술에 남은 일부 부문으로 재편되면서 저가 부문이 축소되는 경향이 있다. 그러나 일본, 한국, 대만에게는 걱정스러운 두 가지 이유가 있다. 첫째는 성장을 위해 수출에 대한 의존도가 높아지고 있다는 점이다. 2019년 이후 이 세 나라의 GDP 대비 수출 비율은 평균 9%포인트 상승했다. 대만은 73%, 한국은 46%에 달했다. 골드만삭스 은행은 두 나라에서 AI 관련 기술 수출이 2025년 전체 성장의 약 4분의 3을 제공했다고 추산한다. 수출 의존도가 낮은 일본의 경우, 이 비율은 1980년대 후반 버블 붕괴 이후 꾸준히 증가하여 2024년 기록적인 22%에 도달했다.
두 번째 우려 사항은 동북아시아가 상품을 판매하는 국가의 수가 적다는 것이다. UNCTAD가 상품 범위와 고객 수를 고려하여 작성한 지수에 따르면, 이 지역의 수출은 부유한 국가 평균보다 73% 더 집중되어 있다(차트 2 참조). 대만이 가장 큰 예외인데, 칩 위주의 해외 매출 3분의 2가 미국과 중국으로 향한다. 하지만 한국과 일본도 눈에 띈다. 그리고 지난 10년 동안 세 나라 모두에서 집중도는 더욱 높아졌다.
각국마다 특수성이 있지만, 동북아시아 전체는 한편으로는 중국의 치열한 산업 경쟁에, 다른 한편으로는 미국의 관세와 압박에 시달리고 있다. 이는 고뇌의 원인이다. 서울의 헤드라인들은 한국의 수출 기업들이 곧 중국에 뒤처질 것이라고, 혹은 이미 뒤처졌다고 우려한다. 타이베이의 정치인들은 대만 칩 제조업체들이 미국에 2,500억 달러를 투자하기로 한 미국의 약속을 두고 옥신각신하는데, 비평가들은 이것이 산업을 공동화시키고 대만을 '페이다오(feidao, 폐기물 섬)'로 만들 것이라고 말한다. 도쿄의 한 관료는 "우리는 자율성을 잃었다"고 한탄한다.
설상가상으로, 이 지역의 내수는 점점 적대적으로 변하는 외부 세계에 대한 완충 역할을 하기에는 너무 약하다. 그 부유함에도 불구하고, 동북아시아 가계는 경제 생산량의 훨씬 적은 부분만을 소비하는데, 이는 부유한 국가들에서는 일반적이지 않은 현상이다. 일본의 민간 소비는 생산량의 53%이다. 한국과 대만에서는 부유한 국가 평균인 60%보다 40%에 더 가깝다.
이는 이 지역의 고령화 인구를 고려할 때 더욱 놀라운 일인데, 고령화는 GDP 대비 소비 비율을 높여야 하기 때문이다. 어쨌든 연금 수령자들은 생산을 멈췄지만 여전히 소비는 한다. 일본의 소비 비중이 더 높은 것은 소비자들의 힘이라기보다는 경제 나머지 부문의 장기적인 부진으로 더 잘 설명된다. 뉴스레터 '재팬 이코노미 워치(Japan Economy Watch)'의 리처드 카츠(Richard Katz)는 임금이 수십 년간 디플레이션 상태를 겪은 후, 민간 소비는 지난 10년간 일본의 (부진한) 성장 중 아주 작은 3%만을 차지했다고 지적한다(58%는 급증하는 정부 지출에서 나왔다).
동북아시아가 소비를 거의 하지 않는 이유는 수출을 위한 제조업을 장려하기 위해 설계된 수십 년 된 정책 때문이다. 경제가 이륙하면서 생산이 소비를 압도했다. 정부는 선호하는 기업과 노동자에게 보조금을 퍼붓는 것 외에도 가계 저축을 국가가 통제하는 금융 시스템으로 밀어 넣어 대형 수출업체로 자본을 집중시켰다.
하버드 대학교의 대니 로드릭(Dani Rodrik)은 이 접근 방식에 내부적인 논리가 있었다고 말한다. 소비자들이 생산량의 비교적 작은 부분만을 누렸지만, 빠른 확장은 소비 역시 절대적인 측면에서는 여전히 성장하고 있음을 의미했다. 그러나 수출에 대한 편향은 일시적이어야 했다. 로드릭은 "기술적 한계점에 가까워질수록 생산성 향상을 더 짜내기는 더 어려워진다"고 관찰한다. 일단 그 한계점에 도달하면 생산에 대한 강조를 줄이고 소비 억제를 중단하는 것이 합리적이다.
동북아시아 정부들은 그렇게 하지 않았다. 그 이유 중 하나는 수출 지향적 기업 거인들의 영향력 때문이다. 대만의 칩 제조 거물인 TSMC가 창출하는 가치는 GDP의 9%를 차지하며, 시가총액은 대만 증시의 약 40%를 차지한다. 이제 각각 1조 달러의 가치를 지닌 삼성전자와 SK하이닉스는 한국의 영향력 있는 가족 경영 대기업들의 일부이다. 일본 수출업체들은 경제산업성(METI)의 총아들이다.
**노동의 분단**
이러한 거대 기업들 중 일부는 세계에서 가장 경쟁력 있는 기업들이지만, 그들은 인재와 자본을 독점한다. 규제 또한 산업화의 선봉에 있는 노동자들을 선호하며, 그들은 중소기업 직원들이 받지 못하는 혜택을 받아 컬럼비아 대학교의 아르비드 루카우스카스(Arvid Lukauskas)와 유미코 시마부쿠로(Yumiko Shimabukuro)가 "노동 귀족(labour aristocracy)"이라고 부르는 것을 만들어낸다. 한편, 한국 고용의 60%, 일본의 70%, 대만의 80%를 차지하는 비생산적인 중소기업들은 소비할 수단이 없는 더 큰 노동 하층 계급을 만들어낸다.
이 지역의 노동 시장은 다른 도움이 되지 않는 방식으로 왜곡되어 있다. 후한 임금과 혜택을 받는 종신 고용은 노동 귀족들에게는 여전히 표준으로 남아 있다. 다른 사람들은 푼돈을 번다. 삼성 직원들은 방금 또 다른 좋은 조건의 임금 협상을 타결했다. 한국에서 비정규직은 정규직이 버는 것의 절반을 번다. 일본에서는 40% 더 적다. 많은 대형 고용주들은 종신 직원들의 핵심을 위태롭게 하지 않으면서 경기 침체기에 삭감될 수 있는 대규모 비정규직 인력을 유지한다. 그래서 (파트타임 근무를 포함한) 비정규직 고용은 1980년대 6분의 1에서 일본 노동력의 3분의 1 이상으로 증가했다.
한국의 임시 고용은 전체의 4분의 1이 넘어, 대부분 부유한 국가들의 모임인 OECD 클럽에서 가장 높다.
대만에서는 노동력의 10분의 1을 고용하는 전자 산업의 노동자들이 국가 평균보다 70% 높은 임금 프리미엄을 누린다. 다른 모든 사람들은 빈약한 임금으로 연명하기 때문에, (생활비를 조정한) 그 평균은 (비슷하게 조정한) 1인당 GDP가 3분의 1 더 낮은 스페인과 거의 같다. 대만의 수많은 대학 졸업자들(25~34세의 80% 이상이 학위를 가지고 있음)은 직업 학위가 있는 동료들보다 더 높은 실업률에 직면해 있다. 12%인 청년 실업률은 국가 평균의 3배가 넘는다. 매년 약 50만 명의 대만인이 해외에서 더 나은 전망을 찾아 떠난다.
소비를 제한하는 또 다른 요소는 인색한 복지 국가이다. 대만과 한국은 연금에 각각 GDP의 5%와 4%를 지출하는데, 이는 OECD 평균의 절반이다. 일본의 연금 시스템은 3분의 1 더 낮다. 그러나 일본과 한국 모두에서 연금 지급액의 규모는 과거 고용의 성격과 연결되어 있다. 운 좋은 급여 생활자 엘리트 밖에 있는 사람들은 훨씬 적게 받는다.
한 가지 결과는 일본과 한국의 노인 상대적 빈곤율이 각각 20%와 40%로, OECD 전체 평균인 14%와 비교된다는 점이다. 공식 수치를 발표하지 않는 대만에서는 학자들이 이를 약 30%로 추산한다. 대만 노인 가구의 절반이 최저 소득 5분위(최하위)에 속한다. 다른 형태의 국가 지원도 보잘것없다. 일본, 한국, 대만은 저소득자를 위한 세액 공제나 재교육 프로그램과 같은 사회적 지원에 GDP의 평균 2%만을 지출한다.
정부들은 주목하기 시작했다. 일본에서는 종신 고용 시스템이 다소 덜 경직되어, 더 높은 임금이나 더 나은 조건을 찾아 직장을 떠나는 노동자 수가 60% 급증했다. 올해 한국은 1998년 이후 처음으로 기여율 인상을 포함한 여러 연금 개혁을 시행할 것이다. 그러나 그러한 조치들의 영향은 미미했다. 부자는 더 부유해지고 가난한 사람들은 고군분투하는 "K자형" 경제에 대한 불만이 동북아시아 전역에 퍼져 있다.
결국, 기껏해야 이 지역의 번영은 좁게 공유될 뿐이다. 최악의 경우, AI 관련 수출에 대한 의존은 곧 닥칠 경기 침체와 다름없다. AI 호황조차 결국 둔화될 것이며 칩 산업은 호황과 불황을 반복하기로 악명이 높다. 동북아시아는 좋은 시기를 이용하여 다각화하는 대신, 성장을 위한 수출, 수출을 위한 반도체 산업, 그리고 이를 구매할 미국과 중국에 올인하는 도박을 하고 있다. 이것은 위험한 3박자이다.
서울, 타이베이, 도쿄
AI가 일본, 한국, 대만의 산업적 부실을 가리고 있다
수치는 놀라울 정도로 좋다. 성장이 잘되는 해에도 3~4% 성장이 예상되는 부유한 경제인 대만은 14% 성장하고 있다. 이는 수출 폭발 덕분이며, 인플레이션을 조정한 후에도 작년에 40% 이상 증가했다. 마찬가지로, 한국 최대 기업들의 영업이익은 강력한 수출 기업들 덕분에 지난 1년간 159% 급증했다. 평소 부진하던 일본조차 기록적인 기업 이익을 보고 있다. 코로나19 팬데믹 이후 일본의 수출은 경제보다 4배 빠르게 성장했다. 겉으로 보기에 동북아시아는 수출 주도형 호황의 한가운데에 있다.
하지만 이것은 이야기의 절반일 뿐이다. 동북아시아의 수출 산업은 점점 두 가지 궤도로 운영되고 있다. 한쪽 궤도에서는 AI 붐이 한국과 대만의 모든 것을 제패한 칩 제조업체들과, 칩 제조에 사용되는 장비와 재료를 만드는 일본 업체들의 첨단 기술 수출을 견인하고 있다. 두 번째 궤도에서는 나머지 산업들이 쇠락하고 있다. 반도체와 AI 서버를 제외하면, 대만의 수출은 2022년 이후 실제로 40% 감소했다. 한국에서는 AI 관련 외 수출은 정체되었고 일본 산업은 쇠퇴하고 있다. 자동차와 화학 같은 분야에서 중국이 이 3개국을 추월하고 있다.
중국은 한때 동북아시아의 자본과 중간재를 흡수하여 공장에서 완제품으로 조립했었다. 이제 중국은 직접적인 경쟁자이다. 컨설팅 회사 앱솔루트 스트래티지 리서치(Absolute Strategy Research)의 아담 울프(Adam Wolfe)는 한국의 수출이 중국의 시장 점유율이 가장 빠르게 성장하는 제품군에서 중국과 가장 많이 겹친다고 분석한다. 일본은 세 번째(중국이 일부 저기술 산업에서 우위를 점하고 있는 베트남 다음으로)로 가깝다.
세 나라 모두 2022년 이후 중국과의 상품 무역 수지가 악화되었다. 대만의 오랜 대중국 흑자는 올해 적자로 돌아섰다. 2월 일본의 월간 적자는 사상 최대인 1조 1천억 엔(69억 달러, GDP의 약 2%에 해당)을 기록했다. 한국은 수년 동안 중국과의 적자가 증가해 왔으나, 최근 몇 달 동안 멈출 수 없는 칩 수출이 다시 흑자로 전환시켰다.
동북아 전역의 화려하지 않은 산업들은 엄청난 압박을 받고 있다. 대만의 기계 제조업체들은 근로자를 휴직시키고 있다. 중국 자동차 제조업체들은 일본의 안방에서 일본 업체들을 대체하고 있다. 중국 CATL에 밀린 한국 배터리 업체들은 공장을 절반의 가동률로 운영하고 있다. 1970년대 이후 한국과 제1차 세계대전 이후 일본의 산업 근대화의 상징이었던 화학 산업의 경우, 중국의 공급 과잉으로 가격이 하락했고, 2019년 이후 일본 화학 기업들의 생산량은 4분의 1, 한국 기업들의 생산량은 2022년 이후 5분의 1이 감소했다.
그 결과 동북아시아의 제조업은 점점 좁아지고 있다. AI 관련 칩과 기타 장비는 한국 수출의 40% 이상을 차지하는데, 이는 불과 2년 전 비중의 두 배가 넘는다. 대만의 경우 팬데믹 이전 약 절반이었던 것과 비교해 수출의 80%를 차지한다. 공식 통계에서 AI 관련 기업으로 명확히 분류되지 않는 기업들(예: 칩 테스트 장비를 만드는 일본의 어드반테스트, 데이터 센터 서버 등을 생산하는 대만의 폭스콘 등)을 고려한 후, 이코노미스트는 2019년 이후 이 지역 산업 생산량 증가분 15% 전체가 AI 덕분이라는 사실을 발견했다(차트 1 참조). 일본, 한국, 대만에서 AI와 관련 없는 공장의 생산량은 최근 몇 년간 감소했다.
동북아시아의 AI 의존도는 더욱 심화될 것으로 보인다. 이는 저기술 산업에서 중국과의 경쟁이 심화되는 이유와 자국 내 산업 정책 때문이기도 하다. 한국은 20년간 칩 제조업체를 지원하기 위해 5,300억 달러를 지출할 계획이다. 정부는 메모리 칩 분야에서 세계를 주도하는 삼성전자와 SK하이닉스가 다른 반도체 분야로 사업을 확장하기를 원한다. 2023년 대만 법은 현지 칩 거대 기업들에게 장비, 연구 및 개발 비용의 절반까지 감면해 주는 세제 혜택을 제공한다. 일본의 다카이치 사나에 총리는 칩을 포함한 61개 "전략" 물자의 제조를 촉진하기를 원한다. 20세기 대부분 기간 동안 개발을 이끌었던 경제산업성(METI)이 다시 강력한 힘을 발휘하며, 최첨단 칩을 만들기 위한 원대한 프로젝트인 라피더스(Rapidus)에 160억 달러를 쏟아붓고 있다.
**무역의 전문화**
더 정교한 제조업에 특화하는 것은 자연스러운 일이다. 부유해진 경제는 소비와 세계적 수준의 기술에 남은 일부 부문으로 재편되면서 저가 부문이 축소되는 경향이 있다. 그러나 일본, 한국, 대만에게는 걱정스러운 두 가지 이유가 있다. 첫째는 성장을 위해 수출에 대한 의존도가 높아지고 있다는 점이다. 2019년 이후 이 세 나라의 GDP 대비 수출 비율은 평균 9%포인트 상승했다. 대만은 73%, 한국은 46%에 달했다. 골드만삭스 은행은 두 나라에서 AI 관련 기술 수출이 2025년 전체 성장의 약 4분의 3을 제공했다고 추산한다. 수출 의존도가 낮은 일본의 경우, 이 비율은 1980년대 후반 버블 붕괴 이후 꾸준히 증가하여 2024년 기록적인 22%에 도달했다.
두 번째 우려 사항은 동북아시아가 상품을 판매하는 국가의 수가 적다는 것이다. UNCTAD가 상품 범위와 고객 수를 고려하여 작성한 지수에 따르면, 이 지역의 수출은 부유한 국가 평균보다 73% 더 집중되어 있다(차트 2 참조). 대만이 가장 큰 예외인데, 칩 위주의 해외 매출 3분의 2가 미국과 중국으로 향한다. 하지만 한국과 일본도 눈에 띈다. 그리고 지난 10년 동안 세 나라 모두에서 집중도는 더욱 높아졌다.
각국마다 특수성이 있지만, 동북아시아 전체는 한편으로는 중국의 치열한 산업 경쟁에, 다른 한편으로는 미국의 관세와 압박에 시달리고 있다. 이는 고뇌의 원인이다. 서울의 헤드라인들은 한국의 수출 기업들이 곧 중국에 뒤처질 것이라고, 혹은 이미 뒤처졌다고 우려한다. 타이베이의 정치인들은 대만 칩 제조업체들이 미국에 2,500억 달러를 투자하기로 한 미국의 약속을 두고 옥신각신하는데, 비평가들은 이것이 산업을 공동화시키고 대만을 '페이다오(feidao, 폐기물 섬)'로 만들 것이라고 말한다. 도쿄의 한 관료는 "우리는 자율성을 잃었다"고 한탄한다.
설상가상으로, 이 지역의 내수는 점점 적대적으로 변하는 외부 세계에 대한 완충 역할을 하기에는 너무 약하다. 그 부유함에도 불구하고, 동북아시아 가계는 경제 생산량의 훨씬 적은 부분만을 소비하는데, 이는 부유한 국가들에서는 일반적이지 않은 현상이다. 일본의 민간 소비는 생산량의 53%이다. 한국과 대만에서는 부유한 국가 평균인 60%보다 40%에 더 가깝다.
이는 이 지역의 고령화 인구를 고려할 때 더욱 놀라운 일인데, 고령화는 GDP 대비 소비 비율을 높여야 하기 때문이다. 어쨌든 연금 수령자들은 생산을 멈췄지만 여전히 소비는 한다. 일본의 소비 비중이 더 높은 것은 소비자들의 힘이라기보다는 경제 나머지 부문의 장기적인 부진으로 더 잘 설명된다. 뉴스레터 '재팬 이코노미 워치(Japan Economy Watch)'의 리처드 카츠(Richard Katz)는 임금이 수십 년간 디플레이션 상태를 겪은 후, 민간 소비는 지난 10년간 일본의 (부진한) 성장 중 아주 작은 3%만을 차지했다고 지적한다(58%는 급증하는 정부 지출에서 나왔다).
동북아시아가 소비를 거의 하지 않는 이유는 수출을 위한 제조업을 장려하기 위해 설계된 수십 년 된 정책 때문이다. 경제가 이륙하면서 생산이 소비를 압도했다. 정부는 선호하는 기업과 노동자에게 보조금을 퍼붓는 것 외에도 가계 저축을 국가가 통제하는 금융 시스템으로 밀어 넣어 대형 수출업체로 자본을 집중시켰다.
하버드 대학교의 대니 로드릭(Dani Rodrik)은 이 접근 방식에 내부적인 논리가 있었다고 말한다. 소비자들이 생산량의 비교적 작은 부분만을 누렸지만, 빠른 확장은 소비 역시 절대적인 측면에서는 여전히 성장하고 있음을 의미했다. 그러나 수출에 대한 편향은 일시적이어야 했다. 로드릭은 "기술적 한계점에 가까워질수록 생산성 향상을 더 짜내기는 더 어려워진다"고 관찰한다. 일단 그 한계점에 도달하면 생산에 대한 강조를 줄이고 소비 억제를 중단하는 것이 합리적이다.
동북아시아 정부들은 그렇게 하지 않았다. 그 이유 중 하나는 수출 지향적 기업 거인들의 영향력 때문이다. 대만의 칩 제조 거물인 TSMC가 창출하는 가치는 GDP의 9%를 차지하며, 시가총액은 대만 증시의 약 40%를 차지한다. 이제 각각 1조 달러의 가치를 지닌 삼성전자와 SK하이닉스는 한국의 영향력 있는 가족 경영 대기업들의 일부이다. 일본 수출업체들은 경제산업성(METI)의 총아들이다.
**노동의 분단**
이러한 거대 기업들 중 일부는 세계에서 가장 경쟁력 있는 기업들이지만, 그들은 인재와 자본을 독점한다. 규제 또한 산업화의 선봉에 있는 노동자들을 선호하며, 그들은 중소기업 직원들이 받지 못하는 혜택을 받아 컬럼비아 대학교의 아르비드 루카우스카스(Arvid Lukauskas)와 유미코 시마부쿠로(Yumiko Shimabukuro)가 "노동 귀족(labour aristocracy)"이라고 부르는 것을 만들어낸다. 한편, 한국 고용의 60%, 일본의 70%, 대만의 80%를 차지하는 비생산적인 중소기업들은 소비할 수단이 없는 더 큰 노동 하층 계급을 만들어낸다.
이 지역의 노동 시장은 다른 도움이 되지 않는 방식으로 왜곡되어 있다. 후한 임금과 혜택을 받는 종신 고용은 노동 귀족들에게는 여전히 표준으로 남아 있다. 다른 사람들은 푼돈을 번다. 삼성 직원들은 방금 또 다른 좋은 조건의 임금 협상을 타결했다. 한국에서 비정규직은 정규직이 버는 것의 절반을 번다. 일본에서는 40% 더 적다. 많은 대형 고용주들은 종신 직원들의 핵심을 위태롭게 하지 않으면서 경기 침체기에 삭감될 수 있는 대규모 비정규직 인력을 유지한다. 그래서 (파트타임 근무를 포함한) 비정규직 고용은 1980년대 6분의 1에서 일본 노동력의 3분의 1 이상으로 증가했다.
한국의 임시 고용은 전체의 4분의 1이 넘어, 대부분 부유한 국가들의 모임인 OECD 클럽에서 가장 높다.
대만에서는 노동력의 10분의 1을 고용하는 전자 산업의 노동자들이 국가 평균보다 70% 높은 임금 프리미엄을 누린다. 다른 모든 사람들은 빈약한 임금으로 연명하기 때문에, (생활비를 조정한) 그 평균은 (비슷하게 조정한) 1인당 GDP가 3분의 1 더 낮은 스페인과 거의 같다. 대만의 수많은 대학 졸업자들(25~34세의 80% 이상이 학위를 가지고 있음)은 직업 학위가 있는 동료들보다 더 높은 실업률에 직면해 있다. 12%인 청년 실업률은 국가 평균의 3배가 넘는다. 매년 약 50만 명의 대만인이 해외에서 더 나은 전망을 찾아 떠난다.
소비를 제한하는 또 다른 요소는 인색한 복지 국가이다. 대만과 한국은 연금에 각각 GDP의 5%와 4%를 지출하는데, 이는 OECD 평균의 절반이다. 일본의 연금 시스템은 3분의 1 더 낮다. 그러나 일본과 한국 모두에서 연금 지급액의 규모는 과거 고용의 성격과 연결되어 있다. 운 좋은 급여 생활자 엘리트 밖에 있는 사람들은 훨씬 적게 받는다.
한 가지 결과는 일본과 한국의 노인 상대적 빈곤율이 각각 20%와 40%로, OECD 전체 평균인 14%와 비교된다는 점이다. 공식 수치를 발표하지 않는 대만에서는 학자들이 이를 약 30%로 추산한다. 대만 노인 가구의 절반이 최저 소득 5분위(최하위)에 속한다. 다른 형태의 국가 지원도 보잘것없다. 일본, 한국, 대만은 저소득자를 위한 세액 공제나 재교육 프로그램과 같은 사회적 지원에 GDP의 평균 2%만을 지출한다.
정부들은 주목하기 시작했다. 일본에서는 종신 고용 시스템이 다소 덜 경직되어, 더 높은 임금이나 더 나은 조건을 찾아 직장을 떠나는 노동자 수가 60% 급증했다. 올해 한국은 1998년 이후 처음으로 기여율 인상을 포함한 여러 연금 개혁을 시행할 것이다. 그러나 그러한 조치들의 영향은 미미했다. 부자는 더 부유해지고 가난한 사람들은 고군분투하는 "K자형" 경제에 대한 불만이 동북아시아 전역에 퍼져 있다.
결국, 기껏해야 이 지역의 번영은 좁게 공유될 뿐이다. 최악의 경우, AI 관련 수출에 대한 의존은 곧 닥칠 경기 침체와 다름없다. AI 호황조차 결국 둔화될 것이며 칩 산업은 호황과 불황을 반복하기로 악명이 높다. 동북아시아는 좋은 시기를 이용하여 다각화하는 대신, 성장을 위한 수출, 수출을 위한 반도체 산업, 그리고 이를 구매할 미국과 중국에 올인하는 도박을 하고 있다. 이것은 위험한 3박자이다.