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How Kevin Warsh could save the Fed

제목: 케빈 워시가 연준을 구하는 방법

차기 의장에 대해 마음에 드는 점은 많다. 그의 줏대가 흔들리지 않는다면 말이다.

케빈 워시가 오랫동안 연방준비제도(Fed) 의장직을 갈망해 왔다는 것은 공공연한 비밀이다. 마침내 그는 자신의 목표를 달성했다. 법무부는 4월 24일, 현 의장인 제롬 파월에 대한 형사 수사를 종결하겠다고 밝혔다. 이는 캐스팅보트를 쥔 상원의원이 워시의 지명안을 상정하기 전 요구했던 조치였다. 이제 신임 의장의 인준은 사실상 확정적이다. 4월 29일에 열린 파월 의장의 기자회견은 그의 마지막 공식 석상이 될 전망이다.

워시는 이코노미스트가 세계에서 가장 중요한 중앙은행가로 선호했던 인물은 아니었다. 그는 이 자리를 쫓는 과정에서 오랫동안 유지해 온 '인플레이션 매파' 성향을 버리고 '금리 인하 비둘기파'로 변신했다. 그는 또 다른 후보였던 크리스 월러만큼 학구적이지도 않고, 경제학에 대한 체계적인 훈련도 부족하며, 지난 10년 넘게 중앙은행에 대해 지나치게 과장되고 분석적으로 모호한 비판을 제기하며 엄밀함이 결여된 의장직 선언문을 작성해 왔다(금융 및 경제 섹션 참조). 때로는 냉소적인 태도를 보이기도 했다. 4월 21일 인준 청문회에서 그는 2020년 대선이 도널드 트럼프에게서 도둑맞았다는 거짓 주장을 반박하기를 노골적으로 거부했다.

하지만 이 모든 것이 워시가 미국 중앙은행가들의 역사 속에서 어떤 위치를 차지할지를 결정짓지는 않을 것이다. 진정한 시험대는 그가 트럼프를 어떻게 다루느냐에 달려 있다. 5년째 목표치를 웃도는 인플레이션에도 불구하고 금리 인하를 요구하는 대통령의 압박은 연준이 지난 50년 동안 직면한 가장 큰 위기다. 워시는 과거 "독립성에 대한 찬가"라는 제목의 연설을 한 적이 있으며, 청문회에서도 중앙은행 신뢰도의 중요성을 강조했다. 만약 그가 취임 후 대통령의 압박을 견뎌내고 연준을 안전한 길로 이끈다면, 그는 위대한 인물 중 한 명으로 기억될 수 있을 것이다.

그의 역량에 대한 첫 번째 시험은 곧바로 찾아올 것이다. 유가 급등과 노동 시장의 회복력은 올해 초 금리 인하의 근거로 삼았던 명분들을 약화시켰다. 워시가 다른 금리 결정 위원들을 설득하여 통화 정책을 완화하기는 쉽지 않을 것이며, 의장에 대한 전통적인 예우가 있기는 하지만 그에게는 12표 중 단 한 표의 권한만 있을 뿐이다. 그는 트럼프에게 금리가 왜 내려가지 않는지 설명할 때 동료들을 방패막이로 삼을 수도 있겠지만, 그들을 해임하려는 대통령의 추가적인 시도를 불러오지 않도록 능숙하게 대처해야 할 것이다. 다행히 워시는 통화 정책 결정권을 가진 지역 연준 총재들을 숙청하려는 '마가(MAGA)'의 계획과는 현명하게 거리를 두고 있다.

워시가 자신의 개혁 의제를 추진하려면 연준 내부에 우군이 필요하다. 그는 중앙은행의 대차대조표를 축소하고, 향후 금리 경로에 대해 공개적인 발언을 줄이며, 더 폭넓은 데이터를 검토하기를 원한다. 그는 이를 "체제 변화"라고 부르지만, 그의 아이디어는 결코 급진적이지 않다. 예를 들어 영국의 중앙은행인 영란은행은 이미 대차대조표 재검토 작업을 진행 중이다. 워시의 정치적 발언과 정책적 선호도를 구분할 줄 아는 중앙은행 관계자들 사이에서 신임 연준 의장은 결코 혁명가로 비치지 않는다. 그는 이러한 합리적인 개혁을 이행하는 동시에 트럼프의 금리 압박을 막아낼 수 있을지도 모른다.

워시가 테크노크라트 동료들에게 둘러싸여 있다면 이런 목표를 달성할 가능성이 더 높다. 이는 과거 모기지 서류의 부정 의혹을 이유로 리사 쿡 연준 이사를 해임하려던 트럼프의 시도와 관련해 대법원에서 진행 중인 소송 결과에 크게 좌우될 것이다. 2028년까지 임기가 남은 파월 의장은 4월 29일 이사회에 잔류하겠다고 밝혔다. 이는 전통에서 벗어난 일이지만, 워시로서는 환영할 만한 유용한 보호막이 될 수 있다.

아이러니하게도 지금의 상황은 트럼프에게 지명을 받기 위해 애쓰기 전의 케빈 워시에게 딱 맞는 자리처럼 보인다. 인플레이션 시대의 매파이자, 행정부의 공격 속에서도 중앙은행의 독립성을 진정으로 믿고, 돈이 넘쳐나던 시대가 지난 후 방대한 대차대조표에 회의적인 인물. 우리는 5월부터 연준에서 일하게 될 케빈 워시가 바로 그런 모습이기를 바란다.